定期定額報酬率

給基金定期定額投入,或買投資型保單的人參考。

話說自己先前買了投資型保單,基金選擇上犯了錯誤。因為這個商品預收費用高,已經將轉換之類的費用包括進去,所以標榜的是可以花小錢買到較多支基金,並且一定次數內轉換無需再付費。所以呢,當初選投資標的時,就想可以用20%五份或是15%四份加兩份10%的分配法選五或六支基金。然後選擇時也真的照這種想法,依照風險高低的配置法則選了六支基金。

直到先前才想到︰「都定期定額了,我選基金時幹嘛還要考慮風險配置啊?」「都定期定額了,我幹嘛還要選保守的投資標的啊?」

為什麼會這樣說呢,要先探討定期定額的年化報酬率。

我們都知道,金管會規定保險公司賣投資型保單的建議書,年化報酬率最多只能打9%,而且還要同時附上絕對值相同的負報酬率表。也就是說保險業務推銷這種保單,不可以拿報酬率10%的建議書給客戶,而且如果提供的建議書最高是8%年化報酬率的,同時也必須提供一份年化報酬率-8%的給客戶參考。

有趣的是,不管哪間公司,賣投資型保單業績頂尖的業務,幾乎都會說這些話「其實都是金管會(或政府)怕老百姓賺太多,我跟你說其實買這個年報酬率一定高於9%的。我其他的保戶他們跟我買到現在,報酬率都高於9%,反而是我自己買的績效最差。不信的話我可以拿他們的績效表給你看。還有你看這是網路上印來的基金績效排行榜,你看這些報酬率都多高多高,隨隨便便都超過9%…」

至於為什麼每一間公司擅於賣投資型保單的業務都講一樣的話,我就不知道了。當然也不一定是每一家啦,可是「我其他保戶買這個,投資報酬率都嚇嚇叫,反而我自己買的報酬率最差,拜訪他們時都不敢講」這種話我就聽過三家公司的業務在講…

為什麼比較擅於賣投資型保單的保險業務,選基金能力會反而差到怕客戶笑,這就是一種都市傳說了XD

那麼,20年期的變額壽險(或稱投資型保單),年化報酬率打9%的建議書到底實不實在,高估還是低估呢?

在網路上有人提供了近20年的基金年化報酬率排行榜︰

  1. 天達環球能源基金︰20年年化報酬率14.69%
  2. 富蘭克林坦伯頓成長基金︰20年年化報酬率12.48%
  3. 富蘭克林坦伯頓外國基金︰20年年化報酬率11.97%
  4. JF東協基金︰20年年化報酬率11.81%
  5. 富蘭克林坦伯頓世界基金︰20年年化報酬率11.54%

以20年為期,台灣有賣的基金中有16支年化報酬率大於9%,前三名的年化報酬率更有12%或更高。乍看之下年化報酬率訂在9%不會很奇怪,是不是真的金管會想太多或政府不想要看到平民賺錢?

當然不是。我們要知道,不管是上頭的表,還是網路上查到的各類基金績效排行榜,提供的都是「單筆投入」的報酬率。計算法只是單純將投入的資金當分母,獲利當分子。至於年化報酬率,則是將投資時期換算成一年,拿實際上總報酬率推算回去求得的每年平均報酬率。

所以上面的天達環球能源基金,實際上20年報酬率是1.1469的20次方減1,1450.64%,年化報酬率則是假設這支基金每年的報酬率都一樣的話,從總報酬率1450.64%推回去,告訴我們這支基金的績效相當於20年期,每年利率14.69%的定存。

從這個觀念出發,績效榜上年報酬率12.68%的基金,指的是你在一年前投入12000元買這支,一年後的今天你帳戶裡會有13521.6元,獲利1521.6元,單筆投入的情況。換算回月報酬率的話,相當於每個月獲利1%。也就是假設每個月報酬率都一樣的話,你資金丟進去一個月後帳戶裡有12000 * 1.01 = 12120元,兩個月後是12120 * 1.01 = 12241.2元…如此一年後帳戶裡的錢會達到13521.6元,達到年報酬率12.68%。

12000(投資金額) * 1.01(月報酬)的12次方(12個月) = 13521.6

但如果我們改用定期定額方法投入呢?

把這12000元分期,每個月投入1000元。所以一個月後的帳戶裡有1000 * 1.01 + 1000 = 2010元,兩個月後是2010 * 1.01 + 1000 = 3030.1元…

1000(首期投資) * 1.01(月報酬)的12次方(12個月) + 1000(一個月後投資) * 1.01(月報酬)的11次方(11個月) + 1000(兩個月後投資) * 1.01(月報酬)的10次方(10個月) + … + 1000(十一個月後投資) * 1.01(月報酬)的1次方(1個月) = 12809.33

單筆投入12000元,年報酬率12.68%的基金,一年後帳戶裡的錢會變成13521.6元。可是若改成定期定額投入,一年後帳戶裡的錢只會變成12809.33元,年報酬率降到6.74%。

所以你如果看到一支基金績效榜上寫年化報酬率12.68%,別直接拿來套自己的投資報酬,如果你是使用月繳定期定額,推算回去的年報酬率大約是單筆投資的53%。

使用此觀念分析上面的排行。以天達環球能源基金舉例,某甲在20年前花了一筆錢投資這支基金,可能第一年這基金的報酬率是15%、第二年18%、第三年負4%…雖然實際上每年的年報酬率不同,但20年過去,現在帳戶裡的錢漲了14.5064倍,從這個總成長率推算回去,則相當於這支基金20年來每年的年報酬率都是14.69%。

1.1469(年報酬)的20次方(年份) = 15.5064(總報酬)

算的更細一點的話,這支基金20年來的月化報酬率是1.149%。相當於每個月帳戶價值都是前個月的1.01149倍,經過20年合計240個月後帳戶價值變成原投資金額的15.5064倍。

意思就是假設你在20年前花24萬購買天達環球能源基金,現在可以領回372萬1537元。

可是假如你是在20年前買投資型保單,並採用定期定額月繳的方式投入,每月繳1000元呢?總投資金額一樣是24萬。(假設沒有前置費用,且你很神奇的選到了這支20年來績效最好的基金)

每個月投資1000元,一樣的月報酬率1.149%,一年後帳戶裡的錢是12935.09元,定期定額的年化報酬率為7.79%。20年後領回578331.2元,為投入金額24萬元的2.41倍。

如果改用每年投資12000元,這樣就使用年報酬率14.69%來計算,20年後領回1359079元,為投入金額24萬元的5.66倍。

過去20年的市場告訴我們,就算你選到績效在這段時間總排名第一的基金,採用定期定額月繳的方式投入,你的定期定額年報酬率也只能達到7.79%,顯然離金管會規定的9%上限還有段距離。所以建議書裡打的9%報酬率很容易辦到嗎?

如果你是月繳,那要在20年期達到年化報酬率9%的目標,你必須能準確預測這20年來的每一個多頭跟空頭,並在每一個多頭市場都轉換到績效最好的基金,在每一個空頭市場都轉換到損失最少的基金。如果有人能夠做到這點,我會建議他改投資另外一個相對風險低報酬高的理財工具,大樂透:p

另外一個能達到年化報酬率9%目標的方法,就是改用年繳,這樣就只要準確選擇未來20年績效會排在前十名的基金,並且不管市場怎麼跑都絕不轉換就可以。有這種能力的人,我會建議他改投資另外一個相對風險低報酬高的理財工具,期貨:p

更不用說單筆投入只要年化報酬率達到9%,總報酬率就可以得到5.66倍,跟定期定額的年報酬率需達14.69%有一樣的獲利。

那有人會說,啊投入一樣的金額,但定期定額的報酬率比單筆投入少那麼多,那為什麼我們還要用定期定額?

因為定期定額雖然報酬率下降(從上頭算式,可看出大約是單筆投入年報酬率打對折),可是賠的時候損失率也下降。我們買一支基金前並不能預測到它未來是會漲10%還是跌10%,改用定期定額的目的,是以放棄多賺5%的機會,換取少賠5%的利益。也就是分散風險。

那麼,既然它的本意就是分散風險,既然它的意義就是我寧可在能賺時少賺點但賠的時候我也可以少賠點,那選擇基金時何必還搞什麼拆三份、一塊丟高風險一塊丟全球一塊丟低風險啊?不是應該很有種的全部往高獲利高風險的基金砸,單由定期定額機制來減少未來可能的虧損嗎?單筆投入時不把雞蛋丟同個籠子,丟一些在報酬率可能只有3%~5%的基金做保本規劃是可以理解,可是定期定額的玩法,3~5%的年報酬率搞不好被壓縮到只有1.5%~2.5%,這是買心酸的喔…

因此,等到處理完手邊的事情,該重新調整一下投資標的配置了-_-

在〈定期定額報酬率〉中有 14 則留言

  1. 基金不會一路以同樣的斜率上漲的,在漲帳跌跌的過程中採用分散時間投資法時,會有低點多買單位高點少買單位的效果。

    你隨便找個指數或基金走勢,自己一比一筆慢慢算就知道了,不見得找有成長的,找那種下跌還回不來的,你會發現到定期定額奇妙的地方。

  2. 年報酬率不是這樣看的,就像銀行利息也不是這麼算的………….
    只以一年來看,定期定額代表您有一部份的錢投入12個月,一部份只投入11個月,一部份只投入10個月…..一部份只投入1個月,這些錢怎麼能直接加總起來去看一年的投資報酬?

  3. 感謝指正, 不過我要說的是”年投入一樣是XX元, 單筆投進去滾12個月的報酬率, 會比拆成12份每個月丟進去有更高的報酬率, 但也需冒更高的風險”. 所以我已經盡量不使用”年化報酬率”來說明這裡的報酬了.

    而提此報酬率, 只是用來對應那些把基金績效表中單筆投資的報酬率跟定期定額的報酬率畫上等號, 並說明這樣是不對的.

    至於單位數, 老實說長期來講它並沒有意義. 這不過是蘋果理論的陷阱而已. 不用講理論, 我只要說一件事情就可以解釋:

    先前搬家, 在把箱子裡的書丟回書架上時, 發現有箱裡頭裝一些財經雜誌, 好像是遠見吧. 隨便翻開其中一期, 2000年某月刊, 封面上寫著”投資日本基金正是時候”….

    二話不說, 整箱的雜誌抱去垃圾堆丟掉.

    我們看近年的日本基金好了, 你就算用定期定額, 說你看這個基金越跌越慘, 所以單位數越買越多耶. 可是沒用啊, 如果你就是等不到它漲回來, 單位數買再高有什麼意義嗎?

    一支有漲有跌的基金, 我們可以說定期定額攤平的效果可以讓斜率低一點, 分散風險. 可是你如果跌怕了, 還是要認賠殺出的, 不會因為你定期定額就比較不怕他會賠.

  4. 根據我自己計算的結果,
    在牛市時(連5年上揚),單筆最好。
    在熊市時(連5年下跌),即使定期定額,也是定期買入垃圾。

    先牛後熊或先熊後牛(各5年,且漲幅和跌幅一致),
    兩者都賠,且10年下來的結果只差不到2萬元。
    (平均一年差不到1.15%,&定期定額會少賠一點)

    所以,定期定額並不是讓人至少打平的法寶,
    (我沒把標準定在必勝,只定在至少不輸)
    遇到不景氣照樣喇賽。

    與其把希望放在定期定額身上,
    不如加強自己對經濟局勢的判斷,
    絕對比定期定額好用多了。

    PS:
    計算中用到的假設:
    1. 期初投入15萬,5年後獲利/虧損60%,
    定期定額則假設每個月獲利率相同以簡化計算,
    (期末淨值用1.6倍可得定期定額的平均月獲利率)。
    2. 期末都遇到次級房貸風暴,使獲利剩80%
    3. 先牛後熊(或反過來),都是各五年,且兩者的期末都遇到淨值下跌20%的鳥蛋房貸風暴

  5. By the way,
    和阿ㄈ的結論一致,
    千萬不要輸到脫褲爛還在期待反敗為勝的一天,
    加強自己的判斷力和反省能力,
    該賠的就快認賠,人總是會犯錯的,
    賠個20%不是壞事,
    這樣子做,5年賠60%的例子就不會出現在自己身上。
    賠了就賠了,再硬凹只會屎的更難看。

  6. 我自己就是業務員,看完您的分享,真讓我非常高興,終於有人把這種不實的報酬率寫出來了,每次和我同事爭辯報酬率,真的好辛苦啊,真是太感謝你了,讓我以後可以拿你的文章和他們反駁!感謝啊!

    我賣投資型保單都跟客戶說,如果有業務員告訴你報酬率如何如何,那他是騙你的!其實投資型保單真的要回歸基本面啦,保險才是最主要的目的,其它基金投資只能當做強迫儲蓄的一種工具而已!建議書上跑出來的複利報酬率根本是不可能的事情!

  7. 其實那些業務員也不一定是存心騙人啦. 他們多半是自己也沒接觸過基金, 公司在推產品前會開課教大家行銷技術時講的東西他們就照單全收, 畢竟那個名目是”上課”, 名義是”把你不懂的教你”.

    其實對公司跟對主管來講, 在前線衝殺的業務能幫他們簽到越多單越好, 這樣他們賺的才多. 在這種心態下, 所謂的”上課”其實就是第一步的推銷跟洗腦, 跟底下業務推銷這東西多好多好不買會後悔三輩子, 等你接受這個觀念後, 再要你出去把同樣一套話拿去唬客戶. 而其實台灣人應該是受以前教育的遺毒, 普遍上有”你告訴我怎樣那真相就是怎樣, 我不會懷疑是真的還假的”的想法, 所以業務聽公司上課這樣說就信了, 說這真是好物啊不買怎麼可以, 很多人在用同樣一套話術和客戶講的時候, 也會用那種”我是在為你好”的想法講, 然後也有很多客戶是聽了就信, 於是乎客戶簽單, 業務認為自己又助人又拿到高額佣金.

    然後等到客戶發現不對, 狗幹當初要他簽單的業務員時, 這些業務信用掃地, 只好另外開發. 但背後的主管跟公司賺大錢, 而且這些業務絕對不會覺得他是被這些”課程”騙XD

    喔, 如果在上課時發現有”既然這東西那麼好, 怎麼以前都沒在賣呢”的疑問, 講師就會說”啊都是政府看不得人民賺錢所以以前不准, 最近才開放的啦”.

    那些會跟你爭辯的業務員, 其實只是完全買單相信當初上課時講師教的東西, 然後不幸的教他們這些話術的主管又是以前為抽佣不顧德的老前輩而已. 現在本質上就是惡德的業務應該比以前還少了. 先前就看到一份投資型保單的績效, 家裡長輩連續兩年替家兄買了一樣的投資型保單. 當時就火大了. 了解這保單的人都知道要額外投入只要將錢丟增額保費即可, 同樣保單連買兩張只是讓業務可以多抽一次佣金而已.

    雖然他是跟我家長輩配合很久的老牌業務, 可是那種Giambitch以後我絕不跟他打交道\_/

  8. 你說的也對,畢竟他們之前也沒接觸過基金,你這段回文寫的真好,道出了現今保險業務員的推銷手法及思考模式,沒錯!大多數的AG都是接受主管的TALK,甚至整個單位的集體催眠,我曾經有一次告訴一位經理他這樣出去談投資型太誇張了,但他居然回我,公司的建議書不會錯,更何況大家都這樣賣,我的想法才奇怪咧~~~Orz……

    不過如果每個客戶都看過你的文章的話,那保險員可能會陣亡3分之2以上啊~~~~(w)

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